第一章 绪论

工程经济学的研究对象及特点

格兰特(E.L.Grant)“工程经济学之父”

一个成功的项目必须涉及两个方面：技术的可行性和经济的合理性

工程经济学是一门以投资项目方案为对象，以如何有效利用项目资源获得满意的经济效果为目的，研究投资方案经济效果评价与比选的学问

工程经济学具有以下特点:(1)综合性。(2)实用性。(3)定量性。(4)比较性。(5)预测性。

投资项目经济评价的基本原则

一、技术与经济相结合的原则
二、财务分析与国民经济分析相结合的原则
三、效益与费用计算口径对应一致的原则
四、定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则
五、收益与风险权衡的原则
六、动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则
七、可比性原则 具体包括7. 可比性原则 需要上的可比 消耗费用可比 时间的可比 价格可比

第二章 现金流量及其构成

现金流量

1.现金流出：相对某个系统，指在某一时点上流出系统的资金或货币量，如投资、成本费用等。
2.现金流入：相对某个系统，指在某一时点上流入系统的资金或货币量，如销售收入等。
3.净现金流量 = 现金流入 - 现金流出
4.现金流量：指各个时点上实际发生的资金流出或资金流入(现金流入、现金流出及净现金流量的统称)

现金流量的构成

现金流量的基本要素主要有投资、成本、营业收入、税金和利润等。

投资由建设投资、建设期利息和流动资金投资

建设投资包括:
固定资产：指使用期限较长(使用寿命超过一个会计年度)，单位价值在规定标准以上，在生产过程中为多个生产周期服务，在使用过程中保持原来的物质形态的资产
无形资产：不具有独立实体，对生产经营能长期持续发挥作用，并具有活力能力。
(1)无实体，但又依托实体。土地使用权、专利权等。
(2)排他性。
(3)是一种无形财产权。
其他资产,也称为递延资产：不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的各项费用。除固定资产投资和无形资产投资以外的各项费用所形成的资产。开办费、固定资产改良支出等。
特点：
(1)本身没有交换价值，不可转让。
(2)是一种费用，长期摊销费用。

 

工业产品的总成本是生产经营活动中活劳动与物化劳动消耗的货币表现。
活劳动也称劳动消耗，是劳动力作用于生产资料，借以创造使用价值的劳动，是劳动者在物质资料生产过程中脑力和体力的消耗。
物化劳动也称劳动占用，是活劳动作用于生产资料后，凝结在劳动对象中，体现为新的使用价值的物质形态的劳动。

经营成本是项目在运营期的经常性实际支出。
经营成本＝总成本费用－(折旧＋摊销费＋财务费用利息))

营业收入：企业生产经营阶段的主要收入来源，指销售产品或者提供服务所获得的收入。 营业收入＝产品销售量×价格

税金是国家依据法律对有纳税义务的单位和个人征收的财政资金
税收是国家凭借政治权力参与国民收入分配和再分配的一种方式，具有强制性、无偿性和固定性的特点。
税收是国家对各项经济活动进行宏观调控的重要杠杆。

1. 流转税类：增值税、消费税、营业税、关税
2. 资源税：资源税、土地使用税
3. 所得税类：企业所得税、个人所得税
4. 特定目的税类：土地增值税、车辆购置税、根底占用税
5. 财产和行为税：房产税、车船税、印花税、契税

所得税 = (营业收入 - 经营成本 - 税金及附加 - 折旧费) × 所得税税率
净现金流量 = 营业收入 - 经营成本 - 税金及附加 - 所得税

利润是企业经济目标的集中表现
销售利润＝销售收入－总成本费用－销售税金及附加
税后利润＝销售利润－所得税

第三章 资金的时间价值与等值计算

资金的时间价值是指不同时间发生的等额资金在价值上的差别。

资金时间价值的大小取决于多方面因素，从投资角度看，主要取决于投资收益率、通货膨胀率和项目投资的风险。

第四章 投资项目经济评价的基本方法

投资项目评价是从工程、技术、经济、资源、环境、政治、国防和社会等多方面对项目方案进行全面的、系统的、综合的技术经济分析、比较、论证和评价，从多种可行方案中选择出最优方案
经济评价是投资项目评价的核心内容之一。

投资项目评价的经济指标一般可以分作三大类：
第一类是以时间单位计量的时间型指标，如投资回收期；
第二类是以货币单位计量的价值型指标，如净现值(net presentvalue, NPV)、净年值、费用现值、费用年值等；
第三类是反映资金利用效率的效率型指标，如投资收益率、内部收益率、净现值指数等：

投资项目的评价方法可分为两大类：静态评价和动态评价。
静态评价，是指在进行项目方案效益和费用的计算时，不考虑资金的时间价值，不
计利息。因此，静态评价比较简单、直观、使用方便，但不够精确 常用于初步可行性
研究，对方案进行粗略分析评价和初选。
动态评价.是指在进行项目方案的效益和费用计算时，考虑资金的时间价值，采用
复利计算方法，把不同时点的效益和费用折算为同一时点的等值价值，为项目方案的经
济比较确立相同的时间基础。动态评价主要用于项目详细可行性研究阶段，是项目经济
评价的主要方法。
总结,是否考虑资金的时间价值

静态评价

投资回收期：以项目净收益抵偿全部投资所需时间 人话:什么时候回本 简单数值计算

投资收益率：项目达到设计生产能力后的一个正常年份的年息税前利润与项目总投资的比率。 人话:开始回本稳定赚钱后,计算收益率,=利润除以一开始的投资 简单数值计算

动态评价

净现值（Net Present Value, NPV）：按一定的折现率$i_0$（称为基准收益率），将技术方案计算期内各个不同时间点净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的现值累计值。人话,把未来的收益和成本折算到现在看看赚不赚钱 用P/F因子 所以肯定NPV算出来越大越好

净现值法的优点：
①反映了投资项目在整个项目寿命期的收益；
②考虑了投资项目在整个寿命期内更新或追加的投资；
③反映了纳税后的投资效果；
④既能对一个方案进行费用效益的对比(可行与否)评价，也能对多个投资方案进行比选。

净现值缺点:
必须使用基准折现率
进行方案间比选时没有考虑投资额的大小即资金的利用效率（e.g. KA＝1000万，NPV＝10万；KB＝50万，NPV=5万。由于NPVA＞NPVB，所以有“A优于B”的结论。但KA=20KB，而NPVA=2NPVB，应该有20NPVB =100万元） 人话,要算比例,赚的除以投资的
不能对寿命期不同的方案进行直接比较，因为不满足时间上的可比性原则

净现值率,拿净现值除以投资

费用现值,只关注花钱,不关注收入 Present Cost

净年值,计算出净现值后,把当前的值分付到未来的n年(项目寿命期内),即NAV=NPV(A/P 因子)

费用年值,跟净年值一样,把费用现值分付到整个项目寿命期内,即AC=PC(A/P 因子)

基准折现率：投资项目可以被接受的最低期望收益率 影响因素
投资的资金成本和机会成本
借贷利息
风险大小
通货膨胀率

投资回收期,这次考虑资金的时间价值了 把第t年的收益,相当于未来收益Future,按照(P/F 因子 t)同时带上现在的时间t来计算

投资方案选择

互斥型方案：方案的取舍是相互排斥的，即多个方案中最多只能选择一个方案。 互斥方案好选择
独立型方案：各方案的现金流量是独立的，且任一方案的采用都不影响其他方案的采用。单一方案是独立方案的特例。
混合型方案：方案群内既有独立关系的方案，又有互斥关系的方案。

互斥型方案进行比较时.必须具备以下的可比性条件：
①被比较方案的费用及效益计算口径一致；
②被比较方案具有相同的计算期；
③被比较方案现金流量具有相同的时间单位。

增量分析法:
差额净现值:对于寿命期相同的互斥方案，各方案间的差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累计折现值即为差额净现值。（或相比较的方案的净现值之差） 人话,如果加钱能导致NPV增长,那么就认为加钱在经济上可行

如果寿命期不相同,常用方法:
①取寿命期的最小公倍数,将方案重复n次(注意,不是把方案一次的NPV乘以n,而是要考虑到时间因素)

②用NAV净年值

方案	投资额（万元）	年净收益（万元）	寿命期（年）
A	800	360	6
B	1200	480	8

 

所以B方案优与方案A

第五章 投资项目的风险与不确定性分析

盈亏平衡分析

不确定因素（如投资、成本、销售量、产品价格、项目寿命期等）

线性盈亏平衡分析,认为成本和收入,都与产量保持线性关系,即价格不变,收入=价格(常量)×产量,成本=固定成本(常量)+成本价格×产量,然后令收入=成本,计算出产量 此时的产量Q产为盈亏平衡点

优劣平衡分析,假设目标变量y,受到某变量x影响,对于多个方案,都构建y和x的函数,然后画在一张图上,比较优劣

敏感性分析

敏感性：评价指标对不确定因素的变化所产生的反映的大小。反映越大，评价指标对该不确定因素越敏感。

敏感性分析：通过分析不确定因素的变化量所引起的经济效果评价指标的变化幅度大小，找出影响评价指标的最敏感因素，判明最敏感因素发生不利变化时，投资方案的承受能力（指标可行与否的临界值）。

考虑单因素敏感性分析：假定其它不确定因素都不变化，针对一个不确定因素的变化分析其引起的评价指标的变化规律。人话,首先确定分析指标,以NPV为例,将NPV建立为y,把某个参数的变化率(注意是变化率)计为x,建立x与y的关系,有多个因素,则画在一张图上,显然,当$x_1,x_2,x_3=0$即各个参数都没有变化的时候,对应点的NPV肯定是一样的,也就是原来的NPV

如何定量来表示,谁对原评价指标影响最大?也就是评价指标对某个因素最敏感,定义敏感性系数=评价指标变化率/参数变化率,所以要求比较的时候,参数变化率取相同数值,如都是10% 评价指标变化率如NPV 则 (NPV新-NPV旧)/NPV旧 就是评价指标变化率

概率描述,包括期望和标准差,这两个计算不再赘述,新增离差系数=标准差/期望 离散系数是一个相对数，不会受变量和期望值的绝对值大小的影响，能更好地反映投资方案的风险程度。

第六章 设备更新的经济分析

设备的磨损

设备的有形磨损及度量

机器设备在使用或闲置过程中,由于力的作用发生的实体磨损或损失，称为有形磨损，亦称为物质（理）磨损。
有形磨损严重到一定程度，会导致设备不能正常使用。
有形磨损有两种形式：
第一种有形磨损:设备在使用过程中，外力的作用使零部件发生摩擦、振动和疲劳等现象，机器设备的实体发生磨损，这种磨损称为第一种有形磨损。 零部件损坏
第二种有形磨损:设备在闲置过程中，自然力的作用使其丧失了工作精度和使用价值，称为第二种有形磨损 生锈腐蚀老化

单个零部件的磨损程度 $\alpha_i$：

$\alpha_i = \frac{\delta_{pri}}{\delta_{mi}} \times 100\%$

• $\delta_{pri}$：第 $i$ 个零件的实际磨损量
• $\delta_{mi}$：第 $i$ 个零件的最大允许磨损量

设备的平均磨损程度 $\alpha_p$：

$\alpha_p = \frac{\sum \alpha_i}{n}$

• $n$：被测量零件数

在实际工程应用中，不同零件对设备整体功能的影响程度并不相同。引入重要性系数 $W_i$ 后，设备的平均磨损程度 $\alpha_p$ 的计算公式调整为：

$\alpha_p = \sum_{i=1}^{n} \alpha_i \cdot W_i$

其中：

• $\alpha_i$：第 $i$ 个零件的磨损程度；
• $W_i$：第 $i$ 个零件的重要性系数（即该零件在设备总价值或总影响中所占的比重）；$\sum_{i=1}^{n} W_i = 1$
• $n$：被测量零件的总数。

在实际分析中，除了从物理性能角度度量外，还可以利用修理费用作为度量指标，从价值角度来衡量有形磨损程度。

1. 价值度量公式

设备的平均磨损程度 $\alpha_p$ 可表示为：

$\alpha_p = \frac{R}{K_1}$

式中参数说明：

• $R$：补偿设备磨损（包括装拆费用）所需的修理费。
• $K_1$：在确定机械设备磨损时，该种设备的再生产（或再购）价值。

2. 经济性判定准则

• 修理必要性：理论上，磨损程度 $\alpha_p$ 应小于 $1$。
• 判定逻辑：若 $\alpha_p \ge 1$，则说明该设备的修理费用已经超过或等于重新购置同类设备的价值。此时设备已无修理必要，应采用“买新换旧”的更新方法来解决问题。

设备的无形磨损及度量

机器设备的无形磨损（经济磨损、精神磨损）是由于科技进步,使原设备陈旧落后或再生产价值降低。但是，原设备仍能正常（按设计性能）使用。
无形磨损有两种形式：
第一种无形磨损:由于工艺的改善，成本的降低，劳动生产率不断提高，使生产相同结构性能的设备的劳动消耗降低，原有设备受到贬值 第一种无形磨损不改变设备的结构性能，因此，设备的使用价值没有降低，无需更新设备。
第二种无形磨损:由于不断出现技术上更加完善，经济上更加合理的新设备，使原有设备显得陈旧落后——第二种无形磨损。第二种无形磨损不仅使原有设备的价值相对贬值，而且使用价值也降低 是驱动设备更新的动力
人话,第一种无形磨损相当于买贵了,第二种无形磨损相当于落后了

无形磨损的程度通常用设备的价值降低系数 $\alpha_l$ 来估计。

1. 价值降低系数计算公式

$\alpha_l = \frac{K_0 - K_1}{K_0}$

式中参数说明：

• $K_0$：设备的原始价值（购买价格）；
• $K_1$：考虑无形磨损时，设备的再生产（再购）价值。

设备的综合磨损及度量

设备购置安装后，不论使用与否，同时遭受着有形磨损和无形磨损，两者的共同作用使设备的价值降低，因此要研究设备的综合磨损。

1. 综合磨损程度的度量

设备的综合磨损程度 $\alpha$ 可以通过有形磨损后的残余价值系数 $(1-\alpha_p)$ 与无形磨损后的残余价值系数 $(1-\alpha_l)$ 的乘积来推导：

$\alpha = 1 - (1-\alpha_p)(1-\alpha_l)$

2. 设备残值的计算

设备的残值 $K_L$ 是指经历有形和无形磨损后的剩余价值，它是决定设备是否值得修理的重要依据：

$K_L = (1-\alpha) K_0=(1-\alpha_p)(1-\alpha_l)K_0,(1-\alpha_p)(1-\alpha_l)$为设备的残余价值系数

通过代入之前的磨损度量公式，可简化得：

$K_L = K_1 - R$

• 含义：设备残值等于再生产价值(新买一台)减去修理费用(修一台)。解决的问题是对于资产评估的问题,已知K1和R,求残值KL

3. 设备修理意义的判定准则

根据残值 $K_L$ 的正负情况，可以判定设备是否具备继续修理的价值：

条件关系	残值状态	经济结论
$K_1 > R$	$K_L > 0$	设备仍有剩余价值，具备修理基础
$K_1 = R$	$K_L = 0$	设备已无价值
$K_1 < R$	$K_L < 0$	设备不再具有修理的意义

设备的寿命

自然寿命也称物质寿命，是由于有形磨损所决定的设备的使用寿命，指一台设备从全新状态开始使用，产生有形磨损，造成设备逐渐老化、损坏、直至报废所经历的全部时间。
技术寿命也称设备的技术老化周期，是指一台设备可能在市场上维持其价值的时间。技术寿命的长短，主要取决于技术进步的速度，一般与有形磨损无关。
经济寿命是指设备开始使用到其年平均费用最低年份的延续时间长短。经济寿命既考虑了有形磨损，又考虑了无形磨损，它是确定设备合理更新期的依据。一般而言经济寿命短于自然寿命。
折旧寿命是指设备开始使用到其投资通过折旧的方式全部回收所延续的时间。一般设备的折旧寿命现行财务制度中规定了一个最高限和最低限。

设备大修理的经济界限

①是否修理$R\leq K_1-K_L$,解决的是是否需要修理的意义,已知K1和KL
②如果修完后的设备,生产产品的成本是$C_j$(j是第j次修理后),再购新设备的生产产品的成本是$C_0$,如果$C_j-C_0\leq0$,则修理

设备更新的经济分析(修旧)

低劣化数值法

该方法的核心逻辑在于权衡设备运行过程中两类支出的消长关系：随着使用年限增加，年均购置成本（折旧）逐渐下降，而年均运营维护成本则因设备性能下降（即“低劣化”）而逐渐上升。

基本假设与前提

低劣化数值法建立在一个关键假设之上：

• 等值劣化假设：假设设备每年的经营成本（维护费、能耗等）以固定的数额 $x$ 逐年递增。这个每年的增加值 $x$ 即被称为“低劣化数值”。

若设设备的原始投资额为 $K_0$，已使用年数为 $T$，第 $T$ 年末的预计残值为 $L_T$，且设备的年度运行费用按等差序列逐年递增，其低劣化数值（即年增加值）为 $\lambda$，初始运行费为 $C_1$，则年平均总费用 $\overline{C_T}$ 的完整数学表达式应修改为：

$\overline{C_T} = C_1 + \frac{T-1}{2}\lambda + \frac{K_0 - L_T}{T}$对T求导求得T

经济寿命确定方法

当设备每年的运行成本并非严格按等差数列递增，或者残值变化不规则时，我们需要采用更通用的方法。其核心逻辑依然是寻找年平均总费用最小的那个时点 $T^*$。

1. 静态模式（不考虑资金时间价值）

静态模式适用于短期决策或通货膨胀极低、利率影响较小的情况。它直接对各年的名义费用进行算术平均。

• 计算公式：

  $\overline{C_T} = \frac{\sum_{t=1}^{T} C_{pt} + (K_0 - L_T)}{T}$

  • $\sum_{t=1}^{T} C_{pt}$：前 $T$ 年运营维护成本的总和。
  • $K_0 - L_T$：设备在 $T$ 年内的实际总损耗（原值减去残值）。
  • $T$：计算的使用年限。

• 决策原则：计算出每一年的 $\overline{C_T}$，其中数值最小的一年即为该设备的静态经济寿命。

2. 动态模式（考虑资金时间价值）

在长期投资中，今天的 1 元钱不等于明年的 1 元钱。动态模式通过费用年值（AC）的概念，将所有支出折现到同一时点再进行平均。

• 计算公式：

  $AC_T = \left[ K_0 - L_T(P/F, i, T) + \sum_{t=1}^{T} C_{pt}(P/F, i, t) \right] (A/P, i, T)$

  • 中括号内部分：将设备寿命期内的所有现值（初始投资、各年运行费、残值回收）汇总。

    • 注意：$L_T$ 前面是减号，因为它是在 $T$ 年末回收的现金流入，会降低总成本。

  • $(A/P, i, T)$：等额支付现值回收系数，负责将上述总现值平摊到 $T$ 年中的每一年。

$AC_T = [K_0 - L_T(P/F, i, T)] \cdot (A/P, i, T) + \left[ \sum_{t=1}^{T} C_t(P/F, i, t) \right] \cdot (A/P, i, T)$人话,把未来的残值折算到现在并减去(因为计算花费,残值没有花出去),减去以后,在乘上等额分付(A/P)系数,同时加上每年的平均费用,先把未来的年费用折算到现在,再等额分付

 

设备技术更新的经济分析(买新)

根据您上传的 PPT 资料，我为您整理了关于设备经济寿命确定与设备更新经济分析的完整知识体系：

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一、 经济寿命确定方法

当设备低劣化非线性或残值变化不规则时，通过计算各年平均费用选出最小值。

1. 静态模式（不考虑资金时间价值）

适用于短期或简单估算，直接进行算术平均。

• 计算公式：

   

  $\overline{C_T} = \frac{\sum_{t=1}^{T} C_{pt} + (K_0 - L_T)}{T}, \quad T=1,2,\cdots, n \text{}$

• 参数含义：

  • $\sum C_{pt}$：前 $T$ 年运营维护成本总和。
  • $K_0 - L_T$：设备原值与残值的差额（实际总损耗）。
  • $T$：使用年限。

2. 动态模式（考虑资金时间价值）

通过费用年值（AC）将所有支出折算后平均。

• 计算公式：

   

  $AC_T = \left[ K_0 - L_T(P/F, i, T) + \sum_{t=1}^{T} C_{pt}(P/F, i, t) \right] (A/P, i, T) \text{}$

• 逻辑拆解：

  • 现值汇总：将初始投资、各年运行费现值累加，并减去残值现值。
  • 等额分付：利用 $(A/P, i, T)$ 系数将总现值平摊到每一年。

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二、 设备技术更新的经济分析

1. 差额投资回收期法

用于比较大修理（$r$）、技术改造（$m$）与更新（$n$）方案。

• 一般规律：通常投资额 $K_r < K_m < K_n$，但单位产品成本 $C_r > C_m > C_n$，产量 $Q_r < Q_m < Q_n$。

• 判定指标 $P_a$：

• 准则：若 $P_a \leq P_c$（基准回收期），则技术改造优于大修理。

2. 费用年值法（核心实战方法）

判定准则：比较旧设备（Old）与新设备（New）的年均费用，谁低选谁。

实战案例分析（例题 6-3）

• 已知条件：

  • 旧设备：当前净值 8000 元，还能用 4 年。各年运行费和残值见表。
  • 新设备：原值 35000 元，经济寿命 10 年，残值 4000 元，年运行费 500 元。
  • 基准折现率：$12\%$。

• 步骤一：计算新设备年费用 ($AC_N$)

  $AC_N = [35000 - 4000(P/F, 12\%, 10)](A/P, 12\%, 10) + 500 = 6466.35 \text{ 元}$

• 步骤二：计算旧设备不同保留年限的年费用 ($AC_O$)

  • 保留 1 年：$AC_O(1) = 5460 \text{ 元}$（$< AC_N$，暂不换）。
  • 保留 2 年：$AC_O(2) = 5846.88 \text{ 元}$（$< AC_N$，暂不换）。
  • 保留 3 年：$AC_O(3) = 6218.27 \text{ 元}$（$< AC_N$，暂不换）。
  • 保留 4 年：$AC_O(4) = 6574.23 \text{ 元}$（$> AC_N$，应更换）。

• 结论：旧设备目前不需要更换，应继续使用，使用 3 年后再行更换最为适宜。

费用年值法,其判定准则极其简明：新设备的年均费用更低则立即更换，否则维持现状。运用费用年值法对出现的新型设备的更新决策，要解决两个问题：一个是旧设备是否值得更新；另一个是如果旧设备需要更新，何时更新。

设备租赁分析

租赁是一种合同，在这种合同中，一方获得另一方所拥有设备的使用权并付给其租金。出租人拥有设备的所有权，并同时将其出租给承租人，承租人是该设备的使用者。常见的租赁方式有经营租赁和融资租赁。

经营租赁。经营租赁一般由设备所有者(出租人)负责设备的维修、保养与保险，租赁的期限通常远远短于设备的寿命期，出租人和承租人通过订立租约维系租赁业务关系，承租人有权在租赁期内预先通知出租人后解除租约。

融资租赁。融资租赁的租费总额通常足够补偿全部设备成本，并且租约到期之前不得解除，租约期满后，租赁设备的所有权无偿或低于其残值转让给承租人，租赁期间的设备维修、保养、保险等费用均由承租人负责。

设备租赁的优点

设备租赁的核心优势在于优化企业的财务结构与风险控制：

其一，资金压力的缓解与信贷能力的保护。租赁使得承租人无需在初期投入大量现金进行固定资产采购，从而保持了较高的流动资金水平。对于融资租赁而言，这种方式实际上是一种变相的信贷，但通常不会像直接银行贷款那样占用企业的授信额度。

其二，加速技术更新与规避无形磨损。在经营租赁模式下，租赁期通常较短且承租人有权解除租约，这使企业能够根据技术进步及时更换更为先进、高效的设备，有效降低了设备因技术过时而导致的无形磨损风险。

其三，税务抵减效应。根据财务准则，租金通常可列入企业成本，在所得税前扣除，从而产生显著的避税效应（Tax Shield），降低了企业的实际税负成本。

其四，管理成本的节约。经营租赁由出租人负责设备的日常维修、保养及保险，这减轻了承租人在设备管理方面的负担，使其能专注于核心业务运营。

设备租赁的缺点

尽管租赁具有上述优势，但在长期的经济性衡量中亦存在局限：

其一，长期经济成本较高。由于租金中包含了出租人的设备成本、融资利息、税金、管理费以及预期的利润，从长远来看，租赁的总支出往往高于直接购置设备的成本。

其二，设备处置权与处分权的丧失。在租赁期间（尤其是融资租赁未到期前），承租人并不拥有设备的所有权，不能根据生产需求的剧烈变化随意转让、抵押或改造设备。

其三，固定开支风险。租赁合同一旦签订，尤其是融资租赁合同，承租人承担了必须支付租金的法定义务。即使企业由于市场波动导致生产闲置，租金仍作为固定成本支出，增加了企业的财务杠杆风险和违约压力。

其四，残值收益的损失。除非合同另有约定，租赁期满后设备往往不归承租人所有（或需额外支付费用购买），这意味着承租人无法享受资产增值或残值带来的变现收入。

第七章 投资项目的经济评价

财务评价

从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益；
为企业制定资金规划；
为协调企业利益和国家利益提供依据。

有以下核心变量：

• $K$：项目总投资（Total Investment）。
• $K_0$：资本金（Equity），即投资者自行投入的自有资金。
• $K_L$：贷款（Debt），即通过银行或其他渠道借入的债务资金。
• $R$：项目总投资收益率（Return on Investment, ROI），反映项目整体的盈利水平。
• $R_0$：资本金收益率（Return on Equity, ROE），反映投资者自有资金的获利能力。
• $R_L$：贷款利率（Interest Rate），即债务资金的成本。

$KR = K_0R_0 + K_LR_L$

该公式的逻辑在于收益总量平衡原则：项目整体创造的净收益（$KR$），在宏观分配上由两部分组成：

1. 归属于贷款方的收益：即项目必须支付的贷款利息（$K_LR_L$）。
2. 归属于投资者的收益：即扣除利息后剩下的、属于自有资本的获利部分（$K_0R_0$）。

三、 核心理论应用：财务杠杆（Financial Leverage）

通过对上述公式进行变形，可以得到资本金收益率的计算式：

$R_0 = \frac{KR - K_LR_L}{K_0}$

进一步推导可得：

$R_0 = R + \frac{K_L}{K_0}(R - R_L)$

$K_L / K_0$ 称为债务比

这一变形揭示了工程经济学中至关重要的财务杠杆效应：

• 正杠杆效应：当项目收益率高于贷款利率（$R > R_L$）时，增加贷款比例（提高 $\frac{K_L}{K_0}$）会显著提升资本金收益率 $R_0$。——贷款不仅是成本，在收益良好的情况下，它是放大自有资金回报的工具。
• 负杠杆风险：若 $R < R_L$，则项目收益不足以支付利息，此时贷款越多，资本金收益率 $R_0$ 下降越快，甚至可能导致亏损。

国民经济评价

国民经济分析以社会资源的最优配置、使国民收入最大化为目标

国民经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要；
国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要；
国民经济评价是投资决策科学化的需要。
有利于引导投资方向
有利于控制投资规模
有利于提高计划质量

研究的经济系统的边界不同

财务评价：从项目自身利益出发，分析项目的盈利能力和清偿能力，系统分析的边界就是项目自身；
国民经济分析：从国民经济的整体利益出发，分析项目对整个国民经济以至整个社会产生的效益。除了考虑项目自身的经济效果，还要考虑项目对其他部门和单位的间接作用，包括一些难以量化的效益。

追踪的对象不同

财务评价：货币或现金流量的流动；
国民经济评价：资源的变动，实现资源的最优配置，保证国民收入的最大增长。

评价的基本指标不同

财务评价：利润国民经济评价：项目的“净产值（NI）”（税金＋利润）。

采用的价格体系不同

财务评价：以现行价格（市场交易价格或计划价格）体系为基础的预测价格
国民经济评价：影子价格体系。

采用的主要参数不同

评价类型	汇率参数	折现率/收益率参数
财务评价	官方汇率	行业基准收益率
国民经济评价	影子汇率	影子汇率和社会折现率（由国家统一测定）

影子价格

影子价格：当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗，资源稀缺程度和最终产品需求情况的价格。它是虚拟的计算价格

影子价格的经济含义：

项目产出物的影子价格：消费者“支付意愿”
项目投入物的影子价格：投入物“机会成本”

影子价格的本质是资源在社会最优配置下的边际贡献或机会成本。在评价设备更新或投资项目时，财务评价采用的是受税收、补贴及垄断影响的市场价格，而国民经济评价则必须转换为影子价格，以衡量该决策对社会净福利的实质影响。

通过应用影子价格体系，决策者可以有效识别并剔除税金、补贴等属于社会内部转移支付的干扰项，从而在宏观层面确保设备更新等资源配置行为能够真正促进社会财富的增长。

转移支付

从国民经济的角度看，企业向国家缴纳税金，向国内银行支付利息，或企业从国家得到某种形式的补贴，都未造成资源的实际耗费或增加，它们只是国民经济各部门之间的转移支付，因此不能作为项目的费用或效益。常见的转移支付有税金、补贴和利息。

国民经济评价参数

社会折现率

社会折现率是社会对资金时间价值的估值，代表投资项目的社会资金所应达到的按复利计算的最低收益水平，即资金的影子利率。
社会折现率是从整个国民经济角度对资金的边际投资内部收益率的估值。
社会折现率是根据某一国家或地区在一定时期内的投资收益水平、资金机会成本、资金供需情况等因素来确定的，并且一旦上述情况发生变化，社会折现率需进行相应的调整。
在国民经济评价中判断方案是否可行时，用的参数是社会折现率。

影子汇率

影子汇率是指不同于官方汇率的，能反映外汇转换国民经济真实价值的汇率。实际上，影子汇率也就是外汇的机会成本，即项目投入或产出所导致的外汇的减少或增加给国民经济带来的损失或收益。

第八章 公共项目的经济评价

公共项目追求效率和公平的统一，即社会经济福利效益的最大化。

公共项目是以提供公共物品为特征的项目，对其评价不应局限于项目本身的销售收入和利润，而应以增进社会经济效益和改善社会福利为基本评价依据。

公共项目的经济评价方法

费用效益分析法
项目的效益和成本均采用货币单位计量
费用效果分析法
效益不能采用货币单位计量 在费用效能分析中，费用是用货币单位计量的，而效能（或效果、效用）是用非货币单位计量的，它是对项目目标的直接或间接度量。
收益需求法

第九章 价值工程基础理论与方法

价值工程是一门通过分析对象的功能和成本内在联系.并通过创新手段和途径来改善这种功能与成本联系，从而提升对象价值的管理理念、理论、方法论和方法：价值工程的目的在于"以最低寿命周期成本可靠地实现必要功能"，既不片面强调功能的完善，也不过分突
出成本的降低，而是立足于功能与成本的关系，把功能与成本有机统一起来进行系统分析研究,目的是提高价值

价值工程的定义中涉及三个核心概念，即功能、寿命周期成本和价值。

功能是指产品所具有的特定用途，即产品所能满足人们某种需要的属性。
寿命周期成本是总成本，即产品从构思、设计、生产、流通、使用、维护直至该产品报废这一过程中的全部成本费用。
价值是一个比较的概念，是指分析对象所具有的功能与获得该功能和使用该功能的全部费用之比。 $V=\frac{F}{C}$

可以把说明周期成本简单理解成:生产成本和使用成本之和

功能分析是实施价值工程的核心内容。